制药：这就是为什么Alkem，Alembic被设置为更新

尽管存在短期监管问题，但国内印度制药市场（IPM）的长期增长仍在继续。新兴的长期治疗公司可能会维持印度的增长;较低的美国风险限制美国FDA风险。在Alkem实验室开始买入（目标价格为R1,945）和Alembic Pharma持有（TP R645）。

艰难时期

过去15-18个月一直很困难为印度制药公司。美国FDA提出的众多监管危机已经损害了市场情绪和增长。国内价格管制也没有帮助，因此该行业去年表现不佳也就不足为奇了。尽管如此，我们认为印度的长期增长机会仍然存在，而美国经济复苏将取决于解决FDA问题。

印度更好的前景

强劲增长 - 印度制药市场增长了两倍过去10年 - 正受到生活方式疾病发病率上升，医疗保健意识提高和负担能力提高的推动。生活方式相关疾病（如糖尿病）的慢性疗法可能有助于提高Alkem Lab和Alembic Pharma等新兴企业的销售额，这是本报告的重点。

家庭优势

这两家公司有一个与Sun Pharma，Lupin和Dr Reddy（c45％）等大型同行相比，美国的销售额（c25％）低得多。我们认为这使他们更少受到监管风险的影响（迄今为止他们已经获得了良好的美国FDA记录）。我们认为更好的合规性，质量控制和增加的R＆amp; D支出可以说明美国是这些公司的长期驱动力。我们预计Alkem的收益将在16-19-19财年以22.5％的复合年增长率和Alembic的c11％上升。

启动报道

我们在Alkem实验室开始买入（TP R1,945）和Alembic Pharma持有（ TP R645）。我们更倾向于Alkem在印度的持续增长前景，因为其强大的品牌定位和长期疗法的预期市场份额增长，以及美国的产品发布。我们喜欢Alembic的长期故事，但看到当前水平上涨空间有限。我们认为Alkem在9月22日的22倍每股收益为R95.2，而Alembic在9月22日收益为每股收益为R31.6，并对这些价值进行折扣以得出我们的目标价。主要风险：印度的降价幅度高于预期以及美国的监管问题。

尽管面临挑战，印度的长期增长仍将持续

印度制药市场是增长最快的药品市场之一，从50亿加元增长2005年目前的销售额为15亿加元。尽管如此，印度的医疗支出仍然很低 - 人均支出仅为74美元。相比全球平均水平1,061美元。同样，印度的人均医药支出为每加元20美元。远低于美国（1,100加元），甚至巴西，俄罗斯和墨西哥等新兴市场（150-200美元）。这意味着印度有显着的增长机会，CRISIL Research预测其制药市场的复合年增长率将达到13％至15％，到2019 - 2020年将达到200亿加元。

虽然长期增长的故事仍未完整，但最近的监管活动仍有减缓整体市场增长。政府在过去8-10个月内发布了一系列监管更新。其中包括将额外的药物置于价格控制之下，并根据2015年的负批发价格通胀（WPI）降低某些药物的价格。政府还提议禁止数百种FDC药物。

(责任编辑：亿恒彩票app下载)

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